Was ist eine Due-Diligence-Prüfung?

Der Anglizismus für eine achtsame Nachprüfung ist eine Due-Diligence-Prüfung, entsprechend dem britischen Geschäftsjargon und Rechtsjargon häufig gekürzt zu Due Diligence. Die Nachprüfung erfolgt – im Normalfall durch den Ankäufer veranlasst – beim Kauf, Unternehmenskauf von Grundstücken oder Unternehmensbeteiligungen als auch bei einem Börsegang.

Welche Rolle spielt eine Due-Diligence-Prüfung bei der Wertfindung?

Due-Diligence-Prüfungen analysieren Herrschaften und Schwachheiten des Gegenstands als auch die äquivalenten Gefahren und spielen daher eine wesentliche Funktion bei der Wertfindung des Gegenstands. Interessenten und Händler vereinbaren Zeitdauer und Länge für die Due-Diligence-Prüfung, dabei kann ggf. die Bezahlung einer Gebührnis vorgesehen werden, falls ein Zukauf nicht zustande kommt. Auswärtige Ratgeber werden bei Due-Diligence-Prüfungen i. d. R. zu Anregung herangezogen.

Wie wird Due Diligence im US-amerikanischen Recht definiert?

Wonach der Ankäufer beachten muss, ist Due Diligence vor dem Background des US-amerikanischen Kaufrechts zu erkennen. Aus dem US-amerikanischen Anlegerschutzrecht und Kapitalmarktrecht kommt der Ausdruck Due Diligence und der Ausdruck Due Diligence betrifft Haftungsregelungen für die Leute, die am Geschäft mit Papieren beteiligt sind. Die neue Herausgabe von Wirkungen regelt der Securities Act von 1933. Gemäß sec. 11SA 1933 haftet zudem der testierende Abschlussprüfer gegenüber den Ersterwerbern eines publik angebotenen Handelspapieres für Verlustgeschäfte, die diesen aus dem entsprechenden Handelspapier entstehen, wenn die Registrierungsangaben bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC falsche Informationen enthielten. Die sogenannte due diligence defense bietet dem Abschlussprüfer die Chance, sich dieser Verantwortlichkeit abzusetzen, wenn er beweisen kann, dass er die Nachprüfung mit der geeigneten Sorgsamkeit ausgeführt hat.

Gemäß sec haftet der Abschlussprüfer. 11SA 1933 nicht, wenn he had, after reasonable investigation, reasonable ground to believe and did believe, at the time such part of the registration statement became effective, that the statements therein were true and that there was no omission to state a material fact required to be stated therein or necessary to make the statements therein not misleading …. In sec ist bezüglich der Fragestellung des Inhaltsbestandteils der Wörter reasonable investigation und reasonable ground. 11SA 1933 festgelegt: the standard of reasonableness shall be that required of a prudent man in the management of his own property. Ähnlich mit dem im germanischem Gesetz verankerter Institution der im Transport notwendigen Sorgsamkeit ist das Wort der Due Diligence im US-amerikanischen Haftungsrecht somit.

Der Terminus der Due Diligence hat des Weiteren aber eine zusätzliche Relevanz bekommen. Die achtsame Einschätzung, Nachprüfung und Auswertung eines Gegenstands im Zusammenhang einer absichtsvollen kaufmännischen Abwicklung, speziell aber im Verbindung mit Unternehmenskäufen wird generell darunter aufgefasst. Um die Erledigung und Anschaffung von Angaben im Bestimmung einer Abnahmeprüfung oder Kaufprüfung handelt es sich somit. Das Entdecken verborgener Gefahren und Möglichkeiten beim Zielunternehmen zur Besserung der Güte des Entscheidunges und zur Steigerung der Exaktheit der Wertermittlung aufgrund der Information, die verbessert ist, ist Zielsetzung der Verfahrensweise.

Eine sonstige bedeutende Wichtigkeit im Bezug mit Gewährleistungsansprüchen kommt im US-amerikanischen Gesetz der Due Diligence zu. Der Befehl der Sorgfaltspflicht des Ankäufers gilt da. Das Erfordernis der vorsichtigen Ermittlung eines Kaufgegenstandes entstammt aus dieser Sorgfaltspflicht, die dem Ankäufer auferlegt ist. Der Idee der notariellen Sorgfaltspflicht des Händlers steht diese Sicht entgegen. Für Insuffizienzen der Kaufsache haftet der ordentliche Händler im US-amerikanischen Gesetz grundlegend nicht, bedarf so dass es der Erarbeitung spezieller Gewährleistungsvereinbarungen für den individuellen Kaufvertrag. Die Basis bildet eine Risikenanalyse und Chancenanalyse im Zusammenhang eines Due Diligence Review hierfür. Von einer Verpflichtung des Ankäufers zur Nachprüfung des Vertragsgegenstandes geht das germanische Gesetz dagegen prinzipiell nicht aus.

Wie kann die Durchführung der Due Diligence automatisiert werden?

Ein Datenraum wird zur faktischer Ausführung der DD durch die Firma, die zu verkaufend ist, angelegt. Alle Dokumente werden in diesem Datenraum gegeben. Die Dokumente will die Firma, die zu verkaufend ist, der Firma, die kaufend ist, zur Gebrauch setzen.

In einem Datenraumbericht für den Ankäufer zusammengefasst werden die Resultate. Wird in dem Report auf die bekannten Schwachheiten und Kräfte der Firma, die zu verkaufend ist, verwiesen. In die Unternehmensbewertung und damit die Findung des Vorzugspreises des Erwerbers ein fließen quantifizierbare Resultate. Nicht zählbare Resultate führen dagegen zur Verlangen nach Freistellungserklärungen und Garantien im Unternehmenskaufvertrag. Während die Due Diligence oft händisch vorgenommen wird, existieren heutzutage vielseitige Automatisierungsmöglichkeiten in Gestalt von ganzzahligen Diensten und Dienstprogrammen.

Arten und Anlässe der Due Diligence

Wie kann eine Vendor Due Diligence einem Verkäufer helfen?

Der Ankäufer einer Firma veranlasst Due-Diligence-Prüfungen. er wählt die entsprechenden Fachleute aus, die für ihn das zu erwerbende Unternehmen untersuchen. In den Kaufpreisvorschlag des Ankäufers beziehungsweise in die Garantien, die von ihm gefordert sind, fließt der Befund ein.

Durch eine Due Diligence, Vendor Due Diligence, seine Firma oder einen Bestandteil desselben für eine Veräußerung zubereiten und dem potenziellen Ankäufer zur Gebrauch setzen kann der Händler selber. In der Situation, evtl. Schwachpunkte der Firma zu bemerken und ist er nach der Nachprüfung auszumerzen. Auf diese Linie ist er vor misslichen Paukenschlägen nach der Due Diligence eines Ankäufers recht geborgen. Eine Vendor Due Diligence kann außerdem sinnreich sein, wenn die Firma mehreren Ankäufern angeboten werden soll, da hierdurch der simultane Kostenaufwand auf der Käuferseite verringert werden kann.

Wie können Due-Diligence-Prüfungen beim Börsengang helfen?

Der Börsegang von Firmen ist ein zusätzliches Gebiet, in dem DD-Prüfungen ausgeführt werden. Bei einer staatlichen Offerte von Wertschriften muss in Deutschland nach § 3 WpPG ein Wertpapierprospekt erstellt werden, der dem Informationsstand der Geldanleger dient. Für durch fehlerhafte oder ungenügende Informationsschriften entstandene Schäden haften den Geldanlegern aus § § 20 ff. des Vermögensanlagengesetzes beziehungsweise § 13 VerkProspG beziehungsweise für nicht veröffentlichte Emissionsbegleiter aus § 13a VerkProspG der Emittent, die Emissionsbegleiter und bestimmte weitere Leute.

Die Genauigkeit und Ganzheit des Prospektes zu sicherstellen ist Aufgabenstellung der DD beim Börsegang. Speziell der Emissionsbegleiter bezweckt sich außerdem im Streitfrage mit dem Verweis auf die DD vom Anwurf arg nachlässiger Handlungsweise freizustellen. Zuletzt dient die DD dem Regress des Bankhauses gegenüber den eingesetzten Sachverständigen, sofern diese bei der Nachprüfung nicht vorsichtig gehandelt sind und dadurch eine Haftpflicht des Bankhauses hervorgerufen haben.

In Großbritannien werden im Situation der DD bei einem Börsegang 3 Reporte eingefordert:

• long-form report: gründliche Betrachtung des auswärtigen Auditors
• short-form report: Kurzversion der Betrachtung mit Aufgabenbeschreibung als auch Hauptergebnissen
• Working Capital report: Betrachtung der erwarteten Liquiditätslage in den folgenden 24 Monaten

Der Berichtsumfang im Zusammenhang der DD bei einem Börsegang ist in Deutschland nicht rechtlich festgelegt und der Berichtsumfang im Zusammenhang der DD bei einem Börsegang ergibt sich aus dem Auftragsverhältnis zwischen Währungsbänken und beauftragten Wirtschaftsprüfern, Buchprüfern und Anwälten. Die in Großbritannien geforderten Contents finden sich eingeschränkt durch die altenglische Form vieler Belegschaften der Währungsbänke aber im Prinzip ebenfalls in den Reportagen für germanische Börsegänge wieder.

Wann führen Dienstleister im IT- und BPO-Bereich eine Due Diligence durch?

Die Provider von Serviceleistungen führen im Zusammenhang von Ausschreibungen speziell im BPO-Bereich und ITbpo bei dem Ausschreibenden in vielen Fallen eine Due Diligence durch. Anlagevermögen wie Serveranwendung, Wartungsverträge oder PCs Lohn, Charakter und Zahl der Arbeitnehmer, die zu übernehmend sind,, Wirksamkeit der Verfahren, Wertigkeit und Lebensalter der Informationstechnik sind wichtige Hinsichten z.B. Eine bindende Offerte kann lediglich nach der Ausführung in dem Normalfall dem Ausschreibenden ausgebreitet werden. Das Verfahren der Due Diligence ist jedoch in diesem Fachbereich keine Gewährleistung für eine gelungene und rentable Partnerschaft zwischen dem Ausschreibenden und dem Sieger der Ausschreibung.

Was sind die verschiedenen Arten von Due Diligence?

• Financial Due Diligence: Nachprüfung und Vorausblick von Anlagen, Erlös, Cashflow, Zahlungsfähigkeit, Eigenkapitalfremdkapitalaufbringung und Fremdkapitalaufbringung, Finanzierungsstruktur, Entwicklungsmöglichkeiten zum Cash Pooling.
• Operational Due Diligence: Die großteil als ODD abgekürzte Untersuchung bewertet Gefahren und Wertsteigerungspotenziale der Unternehmung des Zielunternehmens. Wobei Engineering, Supply Chain und Fertigung im Fokus stehen, wird sie Großteil im Zusammenhang von Tätigungen im Industrie Bereich vorgenommen. Zur Stütze der Entscheidungsfindung in der Präparation und Transaktionsphase der operationalen Aufwertung nach Closing nutzen insbesondere Private Equity Anleger die ergänzenden Einsichten dieser Variante der Due Diligence ständig.
• Commercial Due Diligence: Die Commercial Due Diligence analysiert den Marktplatz und speziell die Wertkette der Geschäftsidee. Absatzmarkt, Wettbewerbsanalyse, Leistungsvergleich, Kundenstamm, Erzeugnis, Pricing und USP. Die Fragestellung nach der Aufrechterhaltbarkeit des Unternehmenskonzepts beantwortet die Commercial Due Diligence.
• Technical Due Diligence: Die Technical Due Diligence analysiert und bewertet die Menge und Güte von Sonderausstattungen oder Firmen auf geschickter und wirksamer Stufe. Wie zum Beispiel Investitionskosten praktischer Systematiken und fortlaufende Ausgaben, wie zum Beispiel für Dienstleistung und Wartungsarbeit deckt sie jeweils abhängig von, zwischen dem Kaufinteressenten und seinen fremden Ratgebern vereinbartem Ausmaß aber außerdem Informierungen zu materiellen Hinsichten ab. Geübte Gefahren deckt sie und sie zeigt Aussichten der Assets für den Kaufinteressenten auf.
• Tax Due Diligence: steuerrechtliche Lage und Blickwinkel des Targets, wesentliche steuerliche Bestimmungsfaktoren des Handels, umwandlungs- und konzernsteuerrechtliche Betrachtung, Risikoanalyse im Hinsicht auf Abgaben, Durchführung der Erwerbstätigkeit
• Legal Due Diligence: rechtliche Gefahren und anstehende Rechtsstreite, urheberrechtliche, arbeitsrechtliche und kartellrechtliche Überprüfung, Zusammenschlusskontrolle, Überprüfung bestehender Pachtverhältnisse und Mietverhältnisse
• Insurance / Risk Due Diligence: Haftungsermittlung und deckungstechnische Risikoermittlung und Beurteilung des Versicherungskonzeptes einer Firma und dessen Risikomanagements
• Market Due Diligence: Wirtschaftslage, vertrauliche Unternehmensanalyse, fremde Unternehmensanalyse, Plausibilisierung des Plans, Datenquellen und Erfolgsfaktoren
• Human Resources and Organisational Due Diligence: Auswertung des grundlegenden Humanvermögens, Studie des eigenen Humanvermögens als auch der Organisationsstruktur des Unternehmens
• Environmental Due Diligence: Umweltqualität des Aufenthaltsorts seiner Betriebsanlagen und Bauten. Bodenbelastungen aus der aktuellen Benutzung werden hierbei neben Halden geprüft. Bewertet wird die Situation der Lokalität im Hinsicht auf einen Schutzstatus, der künftig ist. Gebäudeschadstoffe werden zuletzt aufgeworfen. Die Gebäudeschadstoffe können bei Umbauarbeiten oder Abbruchbauarbeiten zusätzliche Kosten auslösen. Die Effizienz wird in letzter Zeitlang entscheidender Bestandteil der EDD. In Beziehung mit der Technical Due Diligence durchgearbeitet wird dieser Fachbereich.
• IT Due Diligence: Möglichkeiten und Gefahren innerhalb der IT der Firma. Man spricht bei ganzzahligen Geschäftsideen außerdem von Digital Due Diligence.
• IP Due Diligence: Ermittlung des Intellectual Property des Konzernes. Über welche Patentschutze, Kerne, Gestaltungen und Genehmigungen verfügt die Firma, in welchen Nationen etc. Sind diese Schutzrechte in Schwung, rechtsbeständig und umsetzbar oder unterliegen sie Rechtsmängeln. Decken die Schutzrechte die eigenen Erzeugnisse und Dienste genügend ab oder fallen die Erzeugnisse und Dienste unter die Schutzrechte Dritter. sind daher Genehmigungen notwendig.
• Integrity-Due-Diligence-Prüfung: Ermittlung im Hinsicht auf die Gefahr, dass diese Lebensabschnittspartner unrechtmäßige oder unseriöse Geschäftspraktiken betreiben

Kritikpunkte

Due Diligence Planung: Transparenz von Annahmen?

Dass grundlegend zwischen Händler und Ankäufer eine Informationsasymmetrie besteht, ist der Erwerber davon ausgehend darauf verpflichtet, Grundannahmen über den zu erwerbenden Gegenstand aufzutreffen. Obwohl diese ein entscheidender Ausgangspunkt für eine wirkungsvolle Due Diligence wären, werden diese Annahmestellen im Zusammenhang des Plans der Due Diligence oft nicht durchsichtig erstellt.

Wie wirkt sich erfolgsorientierte Vergütung auf Due Diligence Berater aus?

Ratgeber, die mit der Ausführung der Due Diligence betraut werden, werden nicht rar erfolgsorientiert ausgezahlt, d. h. bei Transaktionserfolg wird ein stärkeres Entgelt ausgezahlt als bei Auflösung der Erledigung. Dieser aus Perspektive des Klienten zuerst verständliche Bedarf, bei abgerissenen Abwicklungen keine hochgewachsenen Entgelte und damit Kosten zu haben, führt aber zu einer Interessenkollision der mandatierten Ratgeber, da diese keinen lukrativen Schaden daraus haben sollten, dass sie zum Beendigung einer Erledigung aufgrund von Risikoerwägungen raten. Eine Ehre, die erfolgsorientiert ist, ist in Deutschland lediglich in Ausnahmen zugelassen ( § 49 b Absatz 2 BRAO, § 4a RVG ) und daher zudem nicht gewohnt.

Wie relevant sind Due-Diligence-Checklisten?

Ob diese Untersuchungen und Angaben, die auf der Due-Diligence-Checkliste genannt sind, in Wirklichkeit für den Mandanten und dessen Zielsetzungen bedeutsam sind, werden Due-Diligence-Arbeiten vielfach auf Grundlage von Due-Diligence-Checklisten vorgenommen, ohne nachzufragen. Umfangreiche Reporte entstehen als Resultat. Die Reporte sind lediglich von beschränktem Vorteil für den Erwerber.

Welche automatisierten Tools können bei Due-Diligence-Projekten eingesetzt werden?

Due-Diligence-Arbeiten werden vielfach händisch vorgenommen. Dies ist aufgrund der großen Zahl von Angaben und Unterlagen äußerst aufwändig. Die Unterlagen sind zu bearbeiten. Eine Anzahl von Dienstprogrammen, wie zum Beispiel M& existieren. Die M& kommen aber nicht in allen Due-Diligence-Projekten zum Verwendung.